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2019年三油脂工供需情况与行情展望
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2019-07-16 09:16  来源:中国花生交易网  前往:花生论坛

  一、2019年上半年三油脂供需消费情况回顾

  从三油脂的表观供需来看,2019年上半年国内豆棕菜油供应总量为1520万吨,较去年同期的1548万吨减少28万吨。造成供应减少的主要原因是豆油和菜籽油压榨及抛储的减少,其中压榨豆油减少30万吨至747万吨,菜籽油压榨减少20万吨至118万吨,抛储减少60万吨,而棕榈油进口同比增加80万吨补充了豆棕油供应的减少。非洲猪瘟的爆发导致上半年大豆压榨同比出现了-4.6%的增长,菜籽油压榨的减少主要是从3月起中加菜籽类贸易出现问题,中国减少菜籽进口导致华南菜籽库存不高,油厂开机率下降。

  从库存角度来看,2019年上半年国内三油脂总库存呈现小幅累库的过程,库存从年初的260万吨增长到6月底的267万吨,当前库存略低于2015年同期水平,仍处于近年来高位;从结构上看,豆油去库13万吨,棕榈增库19万吨,菜油库存跟年初基本持平。

  总结一下,上半年三油脂总供应略小于去年,棕榈油进口的增加弥补了大部分豆油和菜油供给的减少。消费端毫无亮点出现了一定的负增长,棕油挤占部分菜油和豆油的消费。从库存角度来看上半年库存呈现一个小幅增库过程,三油脂总库存依然处于同期高位。

  二、下半年三油脂供需展望:去库存可期

  2017年和2018年下半年三油脂呈现一个增库存过程,那么今年下半年国内三油脂还会呈现增库存?答案是否定的,下半年是一个去库过程。

  菜籽油下半年的供应量主要来自于菜籽的压榨和进口菜油。由于中加菜籽贸易问题,中国3月份之后从加拿大进口菜籽大量减少,3/4/5月份进口量分别为44万吨/29.4万吨和19.7万吨,菜油进口量逐月减少;6/7/8月进口预估量为12.5万吨/6万吨和6万吨。所以在中加菜油贸易问题没解决前,国内每个月菜籽进口量在很难超过20万吨,进口菜油量也在5万吨左右。由于当前华南菜籽库存在30万吨的低位,那么下半年华南进口菜籽压榨量每个月不会很难超过20万吨;在算上国内菜籽有一半的量在下半年压榨(国产菜籽按照近两年按照350万吨的量来预估),那么下半年压榨菜籽油量为107万吨。在加上每个月5万吨的菜籽油进口量,这样估算下半年菜籽油供应量达到137万吨。由于菜籽类进口量受中加关系影响很大,一旦中加关系有所改善,我们会重新评估。

  总之, 2019年下半年国内油脂将是一个去库存过程,按照中性预估,这个去库存将达到100万吨以上,稍微乐观点的估计去库存将达到140万吨。在三油脂中,豆棕菜都呈现去库过程,其中豆油确定性大,菜油政策性风险最大。

  (来源:导油网)【原题目:2019年上半年三油脂供需情况和下半年供需展望】

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